国际油价自7月上旬高点水平已跌去两成，近两周借美元指数震荡、俄格冲突和飓风威胁等因素出现反复，其间120美元强阻力再被确认。在当前石油市场受需求增长受限威胁之时，供应因素影响只能造成短期涟漪。

　　从商品长期供求的角度，国际石油市场基本面正变得更加复杂。需求方面，欧美发达国家受次级债危机影响出现不同程度的经济放缓，与此同时上半年油价冲高也给包括亚洲发展中国在内的所有消费国带实实在在的消费抑制。5、6月间，印度尼西亚、马来西亚、印度和中国等亚洲国家和地区相继宣布提高国内成品油价格，而这些恰恰又都是过去几年油市消费的领头羊。油价高企引发的通胀压力席卷着整个亚洲地区，各国政府将在抑制通胀、能源价格市场化和保证供应等方面进行艰难抉择。由于战略储备有限，巨大的财政压力令发展中国家调控资源力不从心，只能被迫放松价格管制措施。这些国家和地区廉价石油时代在130-140美元/桶才刚刚结束。在国内价格逐渐贴近国际市场的过程中，该地区消费受到价格抑制而出现增速放缓乃至回落都是早晚之事。尽管传导过程到发挥作用还需要一段时间，但该作用的积累已成当前油价潜藏的最大风险。由于经济增速放缓和高油价的抑制，美国2008年上半年石油消费80万桶/日的降幅为近26年来半年度数据统计的最大值。由于美国和其他经合组织消费进一步放缓，将抵消中国、中东、南美和印度的需求增长，美国能源部为此将2009年的全球需求增幅调降了46万桶/日。

　　供应方面，最为戏剧性的是过去数年扛起非欧佩克石油增产大旗的石油巨头俄罗斯进入减产行列。2009年非欧佩克石油供应增长将有赖于巴西、美国和里海地区的阿塞拜疆，主要增长点在于新项目投产和生物能源的补充。头号产油国俄罗斯将出现1998年以来的首次产量下降，预计该国产量将下降1%。在油价上冲高位的阶段，欧佩克在不断增加着供应兑现高额利润，三季度欧佩克石油产量预计达到3290万桶/日，较二季度增长60万桶/日，其中产量最大的沙特阿拉伯贡献了其中的40万桶/日增幅。预计四季度该组织产量将回落到3240万桶/日，明年只有3160万桶/日，这意味着欧佩克2009年的剩余产能将增加120万桶/日，达到360万桶/日。我们可以清晰记得，2006年下半年油市直落50美元/桶时，欧佩克曾出现联手减产救市的动作，如果未来数月油价出现类似急挫，相信以保护石油出口国利益的组织不会袖手旁观。当年的油价回升有赖于需求的支撑，而今年的需求形势已大不如前，即便真的减产能否达到预期将是大大疑问。